水泥還有空間 玻璃等待拐點

  水泥股估值仍安全，業(yè)績可兌現(xiàn)，行情仍將持續(xù)

　　在新增產(chǎn)能審批受限背景下，“供給減法、需求加法”邏輯可以延續(xù)，水泥行業(yè)高景氣度可以持續(xù)。在宏觀經(jīng)濟預期并未徹底樂觀之際，水泥作為業(yè)績可以確定的行業(yè)，仍然是最佳的配置選擇。從估值來看，水泥股估值在13倍左右，仍處于合理區(qū)間；從區(qū)域來看，華東、中南和華南地區(qū)景氣度最高，東北和西北正處于上升空間，而河南、河北、陜西以及西南等地尚處于低谷，我們推薦江西水泥、海螺水泥、華新水泥、亞泰集團、青松建化等。

　　玻璃筑底期待拐點，建議關注深加工

　　平板玻璃產(chǎn)能釋放較多，供需仍有一定的壓力，落后產(chǎn)能淘汰對其供需結(jié)構(gòu)和價格體系影響有限。我們推薦持續(xù)關注玻璃深加工領域，首先推薦以家電玻璃為主業(yè)，同時在薄膜電池TCO玻璃等領域有所進展的秀強股份，其次推薦南玻A、金剛玻璃。

　　其他子行業(yè)：玻璃纖維、管材、園林

　　我們建議關注受益于水利建設的管道行業(yè)（國統(tǒng)股份、青龍管業(yè)、納川股份），關注下游需求強勢反彈的玻璃纖維行業(yè)（中國玻纖、長海股份），以及高成長性的園林類企業(yè)（鐵漢生態(tài)、棕櫚園林、東方園林）。

　　風險提示

　　1、個別區(qū)域內(nèi)水泥價格、銷量可能低預期。

　　2、能源和材料成本對水泥、玻璃生產(chǎn)成本造成壓力。